卖方研究不能将流量凌驾于专业之上

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　　■ 刘琪

　　近日，东北证券原计算机行业首席分析师赵某阳因公开发表不当言论，被监管部门采取出具警示函的行政监管措施。这张罚单，不仅是对个体执业行为的纠偏，也给整个卖方研究行业敲响了一记警钟。

　　事实上，此次惩戒并非个例。近年来，监管层持续整治券商研究行业乱象，多名分析师因执业言行失范被处罚——有的脱离产业逻辑发布玄学风水类研报，有的擅自泄露未公开研报核心观点，还有的在社交群组传播未经核实的市场传闻、误导市场预期。一系列处罚案例，彰显了监管部门零容忍、不姑息的态度，也传递出一个清晰的信号：资本市场卖方研究绝非流量炒作的秀场，证券从业人员必须严守合规底线，真正回归专业研究本源。

　　新媒体的迅速发展，为券商分析师对外传播研究观点、普及行业知识、传递市场信息拓宽了渠道。合规适度的公开发声，能够让专业研究成果更好地服务资本市场，提升市场信息透明度，助力投资者理性决策。但在流量经济模式下，部分分析师本末倒置，不再深耕实地调研、产业研判和逻辑打磨，反而将精力聚焦于打造个人网红IP，靠极端观点、争议言论、猎奇内容博取关注度、收割流量。

　　这些失范行为不仅向市场输出大量无效信息、制造信息噪音，误导普通投资者的决策，加剧市场短期非理性波动，也严重透支了券商研究行业长期积累的专业口碑与公信力，扰乱资本市场正常的信息传播秩序。

　　监管层持续亮剑、从严追责，并非限制分析师正常的公开交流与观点输出，而是为行业发展划定清晰的合规边界、矫正行业风气。资本市场投研工作兼具专业性与公共性，分析师手握市场话语权，每一次公开发声，都关联市场预期与投资者利益。这就要求从业人员所有对外观点，都必须以扎实调研、客观事实、严谨逻辑为支撑，坚守审慎执业的基本准则。监管罚单既是对违规个体的惩戒警示，更是面向全行业的合规警示教育，督促从业人员敬畏规则、恪守底线。

　　治乱象、正本源需要各方协同发力。广大分析师亟须褪去“流量至上”的浮躁心态，摒弃博眼球、蹭热度的投机思维，深耕产业研究、打磨专业能力。券商机构要切实扛起主体责任，完善从业人员对外言论管理制度，压实合规管控职责，引导投研人员深耕主业、专注研究。投资者也需提升信息甄别能力，理性看待网络热门观点，依托专业、客观的研究信息作出投资决策。

　　资本市场高质量发展离不开真实、客观、专业的研究力量。卖方研究的立身之本，永远是独立审慎的分析、扎实持续的跟踪、经得起市场检验的判断。唯有将合规意识内化于心、将专业精神外化于行，证券研究行业才能在服务实体经济、保护投资者权益的大道上越走越宽。