A股，更大的行情还在后面？

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　　来源：证券市场周刊市场号

元股证券:ygzq.hk

　　文 | 水岸

　　今天（7月21日），一些人在10点10分之前清仓离场——他们扛过了之前所有下跌，却没能坚持到马上就到来的黎明。各大指数几乎在10点10分触及低点后快速拉升，创业板更是全天大涨7%。

　　被市场短暂抛弃的科技股强势回归了。以AI算力、半导体、存储芯片等为首的硬科技展开强势大反攻，中科飞测、华虹宏力、拓荆科技、长川科技（维权）、强一股份、兆易创新等批量涨停。止跌后，大家开始把焦点放在市场究竟是短期反弹还是长期趋势反转。那么，今天就跟大家重点探讨一个话题——市场接下来是否会确立反转？此外，作为多头情绪发动机的AI算力等牛市行情又要启动了吗？

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　　超跌修复行情启动

　　创业板大涨7%不是简单的反弹？

　　大涨后有大跌，大跌后有大涨，这个市场规律，在最近再一次得到真切验证。全球主要股指在存储、半导体等科技股带动下联动反弹的行情，终于在连续多日的下跌后重启。

　　7月20日，美股美光科技、闪迪、英特尔等出现止跌反弹。接着是7月21日的韩国股指，存储、半导体接力修复，三星电子、SK海力士分别上涨超6%与超4%，日经225同步启动反弹，铠侠大涨超17%。外围股指修复，叠加A股自身超跌修复的内在需求，今天出现了一次连续超跌后的大反弹。科创50大涨超10%，创业板指大涨7%。

　　对于创业板这个情绪指标，上周日笔者已经跟大家分析过，本周一与本周都将会是一个关键点，尤其在空间位置上。3400点附近是今年一季度连续盘整的区间上轨，是很多资金的成本区，上周五、本周一，指数下探该位置后均收回（见附图），周二，情绪反转确立，创业板以7%的大涨快速反弹，且已十分接近对7月17日7%跌幅的修复。不过要知道，7月1日~7月20日期间，创业板累计下跌20%，因此，一个情绪拐点的重要阈值正在被触发。

　　超跌反弹，是今天的主基调，其中，科技重返C位，一举替代了最近的石油、白酒等角色。存储芯片、先进封装、玻璃基板、CPO、PCB等均大涨，背后是以这些板块最近技术破位且剧烈下跌为代价的。存储芯片，今天大涨近9%，但在7月的这次调整中，存储芯片大跌超过了30%。

　　那么重点来了，今天这根大阳线能改变信仰吗？接下来的市场会怎么走？

　　对于接下来的市场，大家观点仍存分歧。多头派认为，行情最难熬时期已经过去，后面持续回暖将是大概率事件。割肉的人已经没有机会享受接下来的主升了，这轮主升一旦启动，将会超越2026年上半年。谨慎派认为，每一次反弹都会有更深的下跌，这种现象在7月9日、7月14日已经一再出现和印证，这又可能是一次诱多行情……

　　笔者在上周日内容里已经跟大家分析过，大家的老朋友——老边，在7月17日市场加速下跌的盘后有一个明确的观点，其认为，不要因为极端走势而恐慌，眼下的情绪出清已接近末端。今天的市场行情，再一次验证了老边的研判。

　　绩优超跌股成为反弹先锋

　　兆易创新等均重返强势

　　行情总会在极端处迎来拐点，在之前的市场剧烈波动中，“国家队”等纷纷出手，中国国新、中国诚通两家央企7月19日宣布增持中国股票资产等，其实已经前瞻性发出了市场或将企稳的信号。

　　机构的乐观观点也在这次市场大反弹之前即已发出。7月20日，中信证券表示，近期A股市场的阶段性调整主要缘于上涨后的筹码结构再平衡，而非经济基本面或产业趋势逆转。高位板块估值压力释放后，市场定价有望逐步回归基本面逻辑。

　　同日，东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果表示，“从今天起，市场不应对中国真科技龙头太悲观。”其认为，AI产业中期逻辑并未破坏，后续国产AI技术追赶与扩产景气上行周期的逻辑不但没有削弱甚至有望进一步加强。

　　据摩根大通近日表示，AI相关股票不太可能长期承压，预计强劲的盈利增长和估值改善将重新刺激需求，尤以半导体公司为主，半导体股票已与不断改善的盈利前景脱节。其认为，实质性的供应增长要到2028年才会出现，因此现在就将半导体价格拐点反映到市场中还“为时过早”。

　　指数、板块的超跌反弹之外，个股的超跌反弹更为明显，而超跌+绩优，成为高弹性行情中的一个重要细分。东芯股份，最新预计上半年实现净利润6.40亿元-6.80亿元且扭亏为盈，其股价今天强势收出“20cm”涨停，不过，在7月这轮调整中，公司股价已跌去50%。此外，此前连续下跌且最新发布中报业绩预增242%-270%的睿创微纳，今天高开高走，同样封住“20cm”涨停。

　　从A股今天反弹的硬科技主线来看，超跌+绩优因素叠加的主题风格异常清晰，除了东芯股份、睿创微纳，今天涨停的兆易创新、生益科技、长川科技等均是近期超跌且中报业绩向好的标的。

　　据笔者统计，7月1日~7月20日跌幅较大（超20%），且2026年中报预增幅度较高的硬科技股还有多家，另外，从中报预告的季度拆解来看，不少公司第二季度单季净利润明显高过第一季度（见附表）。